Los analistas consideran que el Gobierno va a tener que hacer alguna concesión si quiere evitar el rechazo de los acreedores.
Wall Street reaccionó con cautela ante la oferta del Gobierno a los acreedores privados. Esperan ver los detalles y creen que es solo un primer paso para comenzar una negociación, según expertos consultados por Clarín. Todavía esperan un plan económico.
Walter Molano, director de BCP Securities, cree que la oferta del gobierno a los bonistas “no es una propuesta viable”. Señala que “mientras la quita de principal es razonable y confirma que el país no tiene un problema de solvencia, el periodo de gracia y los cupones son muy bajos”.
Molano afirma que esto puede ser sólo un comienzo: “Si es para empezar un diálogo, yo creo que se podría hablar de un pago de cupón bajo en los primeros tres años y subirlos a un nivel más razonable después”.
El experto cree que “en la forma en la que se presentó, Argentina puede ir al default”. “Yo creo que el Gobierno no va a conseguir la aceptación necesaria para activar los CACs”, el porcentaje de aceptación que se necesita para neutralizar a los que no quieren aceptar la oferta y que cierra el camino a los fondos buitres.
Diego Ferro, presidente de M2M Capital, dijo que “habría que esperar hasta que haya más información ya que no están todos los detalles. Más allá de la idea de cuáles son los recortes, depende mucho de cuáles son los plazos y ahí se verá cual es el valor presente de la deuda”.
Ferro resalta que “en todas las reestructuraciones exitosas hay un plan, un plan cumplible y la oferta de deuda se adapta a ese plan. No creo que haya ningún plan económico posible hasta que no se vea la magnitud del coronavirus. Estar tratando de determinar la capacidad de pago de Argentina a futuro es realmente mala praxis”.
Agregó que “hablar de una quita tan baja como un 5% me da idea de que el Gobierno está muy interesado políticamente para llegar a un acuerdo. Esta oferta parece generosa, en lo que en mi opinión la Argentina puede llegar a dar. Pero creo que cuando se vean los números probablemente no sea del todo aceptada y genere negociación”.
Jorge Piedrahita, presidente ejecutivo de Gear Capital, dijo que “el ministro Guzmán no dio muchos detalles lo cual imposibilita un análisis de la propuesta con cierto grado de confianza. En términos generales, el foco del Gobierno es minimizar los pagos en los próximos años dado el calendario electoral.” “El principal problema de Argentina es que no tiene espacio fiscal cuando más lo necesita y entonces se busca reducir los flujos externos de forma que los acreedores externos le den espacio fiscal”, agregó.
El experto apunta que “Guzmán hablo del análisis de sustentabilidad de la deuda del FMI, pero dicho análisis fue hecho antes de la situación actual del COVID-19 lo cual nos lleva a concluir que dicho análisis sería aún más duro”.
Agrega que “no nos dice nada que la quita de principal sea baja ya que entonces la otra variable a considerar es la vida promedio de los nuevos bonos. Te podría decir que no hay quita, pero si te propongo repagarte en 30 años entonces hay una quita vía el “net present value”.
Piedrahita cree que “es lógico esperar que esto es solo una oferta inicial de forma que en contexto de jugadores racionales debería haber espacio para la negociación. Si el Gobierno toma una posición de “tómalo o déjalo” entonces la posibilidad de un default duro con sus consecuencias devastadoras sobre la macro será muy importante”.
Para Ferro, “el tema de decir que Argentina no está en default, o en un default virtual es todo mentira. Argentina está en default por qué está diciendo que no va a pagar o va a pagar mucho menos”.
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