«El objetivo es llegar a abril de 2023 con el número 3 adelante», dijo el ministro Sergio Massa días atrás al hablar de su plan para ir bajando la inflación, que cerró octubre en 6,3%. Para los economistas privados, lo de Massa no es realista. Anticipan que el año próximo el índice oscilará entre el 5% y el 7% mensual y el 2023 cerrará con un registro otra vez cercano al 100%.
«Hoy por hoy le vemos pocas chances de que se logre la baja de la inflación y llegar a 3% para abril y sostener en ese nivel», coincide María Castiglioni, directora de la consultora C&T.
Santiago Manoukian, de Ecolatina marca que las palabras de Massa «son muy ambiciosas. El gobierno no está implementando un plan robusto y con sólido respaldo político para bajar la inflación. La fuerte inercia inflacionaria cristaliza un piso mensual más elevado».
El dólar presiona
Uno de los elementos que conspira contra el plan de desinflación de Massa es el dólar. En lo que va de noviembre, los dólares financieros -el contado con liqui y el MEP- subieron 8%, mientras el oficial se mueve al 6,5% mensual.
Los dólares financieros se vuelven cada vez más relevantes para los precios. La consultora Analytica detalla que el 40% de los ítems que integran el índice de inflación ya lo toman como referencia. Las restricciones que fija el gobierno para que los importadores accedan al dólar oficial hacen que los empresarios se vuelquen al dólar alternativo para abonar las compras externas.
Esto afecta especialmente a sectores como indumentaria y calzado y a otros rubros que no dependen del dólar pero que mueven sus precios al calor del contado con liqui, como hotelería, turismo y restaurantes.
Para Castiglioni bajar la inflación requiere que «se profundice y sostenga una reducción del déficit fiscal, que se mantenga el roll over de los vencimientos de capital en el mercado, y así cumplir con meta de que el Banco Central no financie al fisco, algo que hoy parece muy difícil».
A esto habría que agregar que «las exportaciones tengan buena performance y así se sostenga el tipo de cambio oficial al ritmo pautado en el Presupuesto, y que no se disparen los dólares financieros». De cumplirse esto le permitiría al Banco Central «no seguir aumentando los pasivos financieros que hoy son un gran factor de incertidumbre».
Un elemento que juega a favor de la teoría Massa del 3% para abril, es que «el BCRA que no está realizando adelantos transitorios al Tesoro, pero por otro lado el Central emite para sostener la curva de títulos en pesos. Si a esto le añadimos la caída de la demanda de pesos, entonces sería un buen resultado mantenerse en una inflación mensual q esté entre 5 y 7 puntos por mes», remarca Lorenzo. «El piso del 2023 es el 100% de inflación de este año».
Sin embargo, Castiglioni matiza que para absorber los pesos que hay en el mercado, «se requiere más esfuerzo del Banco Central. Pero tener tasas de interés muy altas tiene dos problemas: es recesivo y aumenta el déficit cuasifiscal. No es un escenario nada fácil, sobre todo porque los procesos de desinflación requieren credibilidad. La falta de crecimiento de la economía es la variable de ajuste».
Para Castiglioni, el escenario base de inflación del año próximo es el 94%, siempre que el gobierno logre evitar una devaluación brusca del tipo de cambio oficial.
Hasta ahora la estrategia de Massa pasa por reducir el gasto público, acotar el financiamiento del Central y repetir los acuerdo de precios. «El congelamiento puede ayudar a moderar el alza en algunos productos de consumo masivo, pero hay que preguntarse qué va a suceder después porque se van a ir acumulando distorsiones por las subas de tarifas y paritarias que van a presionar en los costos de las empresas», señala Manoukian.
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